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记者丨李益文
编辑丨叶映橙
7月20日 ，A股市场遭遇显著回调，前期涨幅巨大的光通信板块成为杀跌重灾区。板块龙头 、曾在今年登顶A股“股王 ”的源杰科技（688498.SH）开盘后快速下挫 ，盘中触及20CM跌停板 。截至收盘 ，该股报1403.42元/股，日内跌幅高达15.25% ，市值单日蒸发约315亿元 。至此 ，源杰科技自6月23日创出1968.14元高点后，股价累计下跌超28%。
源杰科技此次大跌，被不少投资者视为高估值风险的集中释放。公开资料显示 ，源杰科技主要从事光芯片研发 、设计和销售 ，产品包括激光器芯片等，应用于光通信等领域 。光芯片是高速光通信链条中壁垒较高的环节，也是自主创新预期较强的领域 。随着800G、1.6T和CPO继续推进 ，激光器、调制器 、硅光芯片的重要性会进一步上升。
源杰科技的股价神话始于2025年 。彼时 ，AI算力需求爆发，数据中心对高速光模块的需求井喷 ，作为光模块核心的高速光芯片迎来黄金窗口期 。从2025年4月的相对低点88.10元/股起步 ，源杰科技股价一路狂飙，至2026年3月20日首次突破1000元大关 ，成为A股历史上第8只千元股 ，区间累计最大涨幅超过10倍。此后股价继续震荡攀升，一度超越寒武纪与贵州茅台 ，坐上A股“股王”宝座 ，比较高 触及1968.14元/股 。
股价狂飙有其业绩底气 。2026年一季度，源杰科技实现营业收入3.55亿元 ，同比暴涨320.94%；归母净利润1.79亿元 ，同比大增1153.07%；扣非净利润为1.78亿元，同比增长1173.64%，仅一个季度便超越2025年全年1.672亿元的扣非净利润总额。
对此 ，源杰科技表示 ，一季度业绩增长主要系受益于客户需求的增长 。财报明确指出，数据中心领域其CW光源产品销售额实现增长 ，公司整体产品结构的进一步优化 ，加之数据中心产品毛利率较高，因而 ，公司的净利润水平同比增加 。
然而 ，业绩爆发式增长的另一面，估值风险也在不断累积并引发警觉。7月1日 ，源杰科技发布风险提示公告 ，2026年5月18日至6月30日，公司前复权股价累计大涨75.32% ，大幅跑赢同期科创综指（21.48%）和科创50指数（30.16%） 。截至6月末 ，公司滚动市盈率峰值达659.49倍，而证监会行业分类下计算机 、通信和其他电子设备制造业最近一个月平均滚动市盈率仅为67.35倍，公司估值已达到行业均值的近10倍 。
源杰科技在公告中明确提醒 ，公司股价可能存在短期上涨过快出现的下跌风险。敬请广大投资者注意投资风险 ，理性决策，审慎投资。
从行业层面看 ，光芯片赛道的竞争正在加剧 ，给相关公司的高估值带来更多不确定性 。公开报道显示，英伟达已与光学技术巨头Lumentum和Coherent达成战略协议 ，分别向这两家公司投资20亿美元 ，并签署大额产品采购协议，意在强化自身供应链控制力 。
国内方面 ，中际旭创、新易盛等光模块厂商向上游延伸布局光芯片 ，其中中际旭创的硅光芯片自给率达45%，新易盛自研LPO芯片 ，构建全产业链壁垒；长芯博创 、长光华芯等同行也在高速光芯片领域发力。
