短期调整不改长期逻辑
QDII基金经理看好AI板块后市
◎记者王彭
近1年来，在人工智能投资热潮带动下 ，多只重点布局相关板块的QDII基金收获颇丰 ，多只产品净值涨幅超过60% 。不过，7月以来 ，伴随全球市场波动加剧 ，AI板块一度出现大幅回撤 。展望后市，多位QDII基金经理认为，AI硬件、存储芯片及光通信等细分赛道基本面依然稳固 ，应紧盯资本开支与订单数据。
Choice数据显示 ，截至7月22日，易方达全球成长精选混合 、嘉实全球产业升级股票发起式 、华夏移动互联混合、景顺长城全球半导体芯片股票等多只QDII基金近1年净值涨幅超过100% 。此外 ，国富全球科技互联混合 、富国全球科技互联网股票 、创金合信全球芯片产业股票发起等多只QDII基金净值涨幅超过60% 。从2026年基金二季报来看 ，上述产品大多重仓人工智能相关标的。
尽管近期相关板块出现一定波动，但多位QDII基金经理仍然看好AI产业链的长期投资逻辑。
摩根中国世纪混合基金经理赵隆隆表示 ，2026年下半年将继续重点关注资本开支驱动的AI硬件、储能带动的锂电产业链 ，以及制造业出海等投资机会 。“对于市场关注的AI资本开支可持续性问题，我们认为 ，技术革命的演进速度常超出线性预测 ，应紧密跟踪用户增长、产品迭代等具体指标 。 ”赵隆隆称。
鹏华港美互联网基金经理李悦和周欣表示，AI智能体技术爆发 、大模型走向万亿参数及超长上下文窗口将持续拉动存储芯片需求 。由于供给增长受限且有明显时滞 ，存储板块有望保持多个季度的业绩高增长 ，且由于长期合同比例提升，存储板块周期性明显减弱，有利于估值提升 。
李悦和周欣认为 ，智能体技术爆发还将带动CPU市场规模倍增 ，大规模算力集群海量高速互联刚需推动光通信板块业绩持续高增长。他们将继续聚焦美股和港股AI算力龙头 、行业景气度高的存储及光通信标的，并密切关注AI应用端的爆款产品 。
“港股和美股AI硬件板块二季度表现强劲 ，后续随着美联储货币政策节奏和投资者情绪变化可能出现一定幅度的波动 ，但行业增长基本面仍然稳固，有望继续支持板块表现 。 ”上述两位基金经理称。
在国海富兰克林QDII基金经理狄星华看来 ，存储板块仍是当前硬件赛道中确定性比较高 的方向之一 ，核心依据来自龙头公司业绩与长期毛利率指引的扎实验证 。即便做极致悲观的情景假设，充分考虑存储费用 松动、行业行情走弱的风险 ，剔除长协锁价覆盖的稳定产能后 ，剩余随行就市的产能毛利率下行，远期估值也处于合理区间 ，而调整后估值更低 ，向下空间相对有限 。
“7月下旬海外云厂商财报密集发布，资本开支 、云增速 、算力订单将决定板块修复节奏。如果相关企业维持全年加大算力投入、行业算力持续紧缺的官方指引，算力硬件板块压抑的估值修复行情有望快速启动；如果资本开支指引明显走弱 ，市场对AI算力景气的信心会持续下滑 ，后续应持续跟踪每季度资本开支 、订单交付数据，动态调整板块景气判断 。”狄星华称 。
（文章来源：上海证券报）
